【一线调查】茅五洋泸汾春节前市场行情及走势预测

研究
2020-01-15 05:10   转载   佳酿网 阅读量:1648
高端白酒批价坚挺,发货符合预期,白酒板块步入旺季动销期……



文|杨勇胜团队


本周白酒板块大涨,跨年收益空间逐步兑现。进入春节旺季,我们近期紧密跟踪发货及动销,前期基调平稳,高端反馈良好,动销稳健,继续观察节前两周动销高峰期变化。

高端批价坚挺,发货符合预期

茅台:飞天茅台(整箱)2400-2450元,环比持平,近期茅台与南京金鹰和河南丹尼斯等商超平台合作落地,经销商渠道陆续到货。我们预计茅台供不应求仍将维持,批价高位坚挺。

五粮液:普五主要地区批价维持在920元左右,经销商调研反馈,春节前预计到货30-40%,本周开始的旺季动销平稳。

国窖:1573批价稳定在780元左右,公司1月10日打款价提至850元,开始停货挺价。

白酒板块步入旺季动销期

春节发货及动销反馈:前期基调平稳,高端反馈良好,仍需观察节前两周动销高峰期变化。本周开始进入白酒春节旺季动销期,整体看基调良好,高端白酒受益茅台供需紧张,五粮液及国窖打款及发货情况良好,目前经销商出货量持平略升,但价格同比明显提升;次高端白酒受竞争加剧影响,企业间分化较大;区域龙头古井、口子等跟去年节奏持平。

板块思考:春节行情将重新定调全年预期,重点关注千元价格带估值修复机会。从近期紧密跟踪主要酒企春节备货及前期动销看,20年春节行业平稳+分化仍将是主基调,春节销售将重新定调全年预期,分价格带来看,高端受益价格带清晰,确定性依然最足,结合当下估值和预期增速,有望继续迎来估值修复催化。

放眼全年维度,茅台价格空间打开后,五粮液、老窖、青花郎、内参等千元左右品牌在19年均表现出量价齐升,在升级和集中大背景下,20年上半年茅台供应量继续紧缺,预计价格高位,留予千元价格带足够空间,价格回升具备超预期潜力,因此继续看好20年千元价格带量价齐升空间。

重点公司草根调研:春节发货及动销反馈

贵州茅台:经销商一季度配额款已经打完,部分经销商已经到货1-2月份配额,预计占20%左右,少数经销商仍未足额发货,预计节前陆续到货,供需持续紧张,批价维持高位。

五粮液:发货情况正常,目前整体到货已经30%,预计节前到40%,跟去年节奏类似,本周春节动销开始,各地情况反馈比较正常,经销商信心平稳。

泸州老窖:通过三次提价,1月10日打款价提至850元,促进经销商打款,预计春节前收款比例在30%以上,重点区域动销平稳,终端库存不大,仍需观察接下来一周密集动销期。

山西汾酒:1月预计完成全年20-25%回款,节后2-3月完成15%+,一季度完成35%-40%。公司青花发货速度加快,当前整体动销平稳。省外青花20批价340-350,青花30批价在540-550,价格整体较为稳定。

洋河股份:公司春节继续执行控量挺价政策,回款情况比去年同期略有改善(去年省内1月15日之前渠道打款积极性不高,1月15日之后,公司加大了市场补贴和投入,打款才起来)。当前库存整体良性,海天库存1.5-2个月,梦系列库存较低,梦3不到1个月,梦6库存半个月左右。批价和终端价环比稳定略有提升,当前南京海之蓝批价约118元,天之蓝260,梦3为355-360,梦6 为490-500,终端成交价海之蓝125-130,天之蓝280-300,梦3为380,梦6为540。梦6+当前仍处于渠道开发和铺设阶段,终端利润较高,渠道反馈良好,仍需观察节前两周动销密集期情况。


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