茅台批价已至2470元,五粮液已恢复90%!券商看好茅五泸汾等2021年增长超10%丨独家

酱酒
酒业家团队   阅读量:11016  •  2020-07-07 09:42   原创
透过券商的调研报告,酒业貌似已接近正常状态。



“当前重点酒企基本完成全年任务45%-50%,第三季度中秋节将重点发力,全年目标实现概率大。”

“二季度中小品牌动销压力最大,库存积压严重,疫情常态化发展导致小企业的现金流不足,经销商会逐步放弃杂牌酒的运营,下半年地方性中小品牌有望加快退出,品牌快速集中趋势将在三季度正式上演。”

近日,有券商机构发布的调研报告透露出,高端白酒恢复接近正常水平,对于接下来的发展,下半年中秋国庆两节旺季将是各大酒企发力重点,同时地方性中小品牌加速洗牌,品牌集中化趋势越来越明显。放眼明年,随着消费逐渐恢复,加上2020年疫情影响下的低基数,2021年酒企收入有望实现15-20%的增长。

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五粮液、国窖1573恢复至九成左右

重点企业基本完成全年任务45-50%

白酒市场依旧是“涨”声一片。

据调研显示,茅台各地批价2470元,环周小幅上涨25元左右;五粮液批价930元,环比提升10元;国窖1573西南、华中、华东等地批价840元左右,环比上升20-30元;汾酒青花20批价330元以上,青花30批价600元以上,价格环比上涨,尤其青30上涨明显……

在提价之外,高端白酒恢复接近正常水平也成为业界的共识。

酒业家了解到,五粮液端午动销恢复至80-90%,各战区协同经销商,继续通过车友会等圈层加大团购推广,直销客户的五粮液比重提升,经销商毛利空间持续改善,并已经开始打7月款。

国窖1573的渠道也恢复到正常水平的九成,随着西南地区暂停打款,以及提升终端指导至1399元/瓶,为进一步挺价及中秋放量做准备。

中泰证券研报认为,茅五价格上行将有助于国窖1573挺价的顺利执行,华中地区全年收入目标增长20%,上半年完成进度约60%,预计全年目标完成有一定压力,后续需要看价格表现。中档酒以稳为主,二季度以来特曲动销恢复良好,经过几年积累特曲从100元提升至300元以上,特曲和窖龄系列定位品牌回归应有价值。

而汾酒自7月1日起,多款产品提价,其中53度青花30、48度青花30均上调100 元/瓶。招商证券研报中提到,汾酒当前省内经销商打款60%,省外不同地区打款40-50%不等,预计整体上半年打款45-50%。

“当前重点白酒酒企基本已完成全年任务45-50%。”招商证券研报如是表示,受疫情影响,酒企二季度主要以消化库存为主,4月以来随着消费逐步恢复,库存环比一季度有明显降低,6月初开始陆续有端午节回款。从进度看,高端白酒与去年进度一致,次高端略低于去年同期。

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两节旺季为发力重点

酱香品类崛起的很好机会

有行业人士分析指出,在疫情控制妥当的情况下,下半年消费预计将进一步回暖,叠加中秋旺季有部分补偿性需求(如婚宴补办等),各酒企将在中秋旺季加大投入、促进终端消费等,三季度预计将迎来较快增长。

对于下半年的发展,中泰证券的观点是,疫情持续时间远超出市场预期,二季度中小品牌动销压力最大,库存积压严重,疫情常态化发展导致小企业的现金流不足,经销商也会逐步放弃杂牌酒的运营,下半年地方性中小品牌有望加快退出,品牌快速集中趋势将在三季度正式上演,尤其是区域龙头将充分受益。

名酒份额将加快提升,品牌加速集中,这也是今年下半年白酒行业发展的一大趋势。

中泰证券研报表示,如果说二季度酒企的控量挺价甚至提价,主要是帮助渠道消化库存以及回款,下半年我们将看到全国性和区域龙头酒企的份额加速提升。

另一方面,从基本面角度来看,普五批价的顺利上行对整个白酒行业意义重大,为全国性次高端和区域龙头的产品结构升级打开空间,渠道动销较慢等短期问题有望迎刃而解,下半年名酒基本面存在超预期的可能。

事实上,自2016年以来,白酒产业发展两大核心逻辑一直未变,即消费升级和品牌集中,这是行业销量不增长阶段典型的业态表现。

未来行业发展的底层逻辑是品质的坚守,因为喝的越少喝的越好,核心白酒消费者对产品品质的判断能力越来越强,导致经销商和终端会积极拥护优质酒。这个时候,是酱香品类崛起的很好机会,香型区分度较高,再加上渠道在高毛利驱动下快速扩张,优质酒都将有比较好的发展机遇。

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全年目标有望达成

2021年预计实现15-20%增长

受到疫情影响,酒企全年目标制定相较往年有所推迟,同时目标相较往年也有所下调,高端白酒目标回落幅度5-10%,次高端除汾酒外,目标普遍回落10%-20%,今年能顺利完成目标任务吗?

招商证券的观点是,酒企在疫情之下理性应对,调低目标、减轻渠道压力,目标达成的确定性也更高,其中高端白酒量价齐升,全年目标有望顺利完成;次高端受疫情影响较大,个别企业将通过招商、低端产品放量等来实现目标;区域白酒分化严重,龙头通过抢占份额努力实现全年目标。

具体来看,茅台当前顺利实现“时间过半、任务过半”,下半年将继续提升直营比重,全年目标预计顺利完成。五粮液今年受益普五提价,同时公司加快推进企业团购、开拓新零售渠道等工作,系列组合拳出台落地,中秋节前批价有望继续提升,释放更大品牌红利,全年双位数增长目标有望良好达成。泸州老窖疫情下积极扶助渠道,稳扎稳打消化库存,调整成效明显,受益于茅五价格上行,看好下半年消费恢复后公司增速回升,全年有望实现个位数增长。

次高端则受制于消费场景损失,受疫情影响较大,上半年任务完成进度略低于去年同期,下半年企业将采取不同措施来弥补上半年的损失,比如汾酒将通过低端玻汾弥补部分青花的损失、酒鬼酒通过内参招商来实现增长等,酒企均提前积极布局中秋旺季,三季度有望实现较快增长,以完成全年目标。

受到疫情影响,区域白酒分化愈加明显,小酒企受损严重,龙头酒企市占率加速提升。招商证券分析,古井等省内优势进一步强化,将通过加速抢占份额及高端产品补量等方式实现增长,全年目标实现概率大。

对于明年的发展,招商证券认为,疫情预计能够全面控制住,消费有望实现全面恢复,叠加2020年疫情影响下的低基数,2021年酒企收入有望实现15-20%的增长。

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